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张景东换个角度看加息

时间:2019-04-10 21:40:51 来源:互联网 阅读:0次

张景东:换个角度看加息

本来中央经济工作会议的召开和央行上调准备金率的举动,令市场以为“靴子”已落地,所以才有上周一的大涨。盘整数日的市场,终究冲破震荡区域,沪综指乃至摆出挑战3000点的架势。但是接连几天下来,市场不仅没有再接再砺,反而一再畏缩,虽然整体回落幅度不大,但已彻底消除了刚刚积聚起来的做多情绪。究其缘由,不过是对货币政策紧缩又有新的担忧。

事情的起因,笔者以为与投资者的紧张情绪密切相干。就在央行上调准备金率的同时,部分媒体即开始分析年内仍有可能加息,还专门抓来几位专家大谈此事。有些投资者还特别善于从各种现象中寻找蛛丝马迹,仿佛所有的事情都在预示央行即将加息。比如之前央行某期票据发行量10亿,因而立刻分析说央票发不出去了,必须提高利率,也就意味着很快将要加息。其实此事与加息根本风马牛不相及,结果大家也都看到了。

近日,国库现金定存利率走高,有投资者马上拿来大书特书,并断言这个现象预示央行将很快加息。其实国库现金定存利率,是商业银行在承揽此项业务时的报价,如果银行方面将此利率抬高,说明它很需要这笔钱,换句话说,这意味着该银行存在流动性紧张的情况,这与今年以来准备金率一再提高明显有直接联系,尤其是在部份中小银行因此出现资金紧张的背景下,实在合乎情理。但这与央行加息何干?

在笔者看来,部分投资者对于加息如此热中,大概与他们之前对此事的判断有关。由于较早断言加息周期到来,并预测近几个月将连续加息,所以在众望所归的12月中旬加息未能兑现的时刻,他们想必是非常失望的。但是从当前的情势看,他们可能还会继续失望下去。既然经济工作会议期间,是否延续加息都没定下来,那末会议结束之后,为了此事再议一次,好像更不合情理。

所以加息短期内难以成行,至于其他学术上的、宏观的、微观的缘由,我们就不再重复分析了。这样的情况下,市场的盘整格局一时难以打破,大盘仍将呈现当前的缩量整理行情。但是随着时间的推移,突破将是一种必定。考虑到当前点位距离2800点更近,因此未来向上的概率较大。至于突破的理由,我以为已不重要,加息可以令靴子终究落地,市场将借机突破;不加息,憋的时间够了,市场也将构成突破,因为那时会将暂不加息当作利好处理。

这就是我们面临的形势,明显未来一周左右,多头的日子依然不会太好过,或将继续在乏味中等待。不过等待并不是完全是消极的,尤其当后面向上突破的可能性越来越大的时候。

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